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中信建投:龙光地产(03380)坐拥大湾区优质土储,业绩确定性高

2019年03月23日 18:02来源:未知手机版

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著名券商中信建投发布龙光地产(03380)年度业绩点评报告。报告指出,龙光地产18年业绩强劲增长,认为公司完成今年销售目标游刃有余。2019年盈利确定性强,已售待结部分可锁定19年业绩的八成。

中信建投认为,公司坐拥大湾区优质土储,并擅长逆周期多渠道低成本拿地,这些优势和能力将有助公司巩固大湾区龙头房企地位,并看好未来公司核心净利润进全国房企前十。此外,公司财务持续稳健、分红慷慨,全年每股派息较上年增长83%,彰显公司诚意。继续维持“买入”评级,目标价15.55港元。

报告指出,公司业绩增长强劲,完成今年目标游刃有余。公司2018年核心净利润76.6亿元亿元,同比增长65.7%;核心净利润率较上年提升0.6pct至17.3%。公司过去一年在聚焦主业成长、提升盈利质量和费用控制能力方面均取得优良成绩,展望2019年,550亿元已售未结中接近500亿元可在今年结算,确认收入锁定比例约80%,且大湾区占比约60%,其中深圳单一城市占比30%,对应毛利率30%以上,业绩锁定性强之下盈利能力得以继续保持。2019年公司权益合约销售金额目标850亿元,同比增长21%,全年推货金额约1500亿元,去化率保持在55%以上即可完成目标。

中信建投认为,粤港澳大湾区乘政策之风发展潜力巨大,公司储备项目亦可受益政策红利释放,叠加公司对南宁和汕头区域长达十余年的深耕经验,今年完成销售目标游刃有余。

中信建投表示,龙光坐拥大湾区优质土储,特别擅长逆周期多渠道低成本拿地。2018年末公司权益口径总货值人民币6520亿元,其中粤港澳大湾区货值占比82%,深圳货值达1805亿元。2018年公司新获取项目仅占当年销售均价的24%,利润率维持在较好水平。我们认为,公司在资源获取上注重区域深耕,并善于把握周期低成本拿地,且重仓大湾区具备先发优势,这些优势和能力均将为公司巩固大湾区龙头房企地位,以及未来三至五年核心净利润进全国房企前十目标铺平道路。

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