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强势美元来袭!美国贸易逆差创新高不是美联储的错

2019年03月15日 06:20来源:未知手机版

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原标题:强势美元来袭!美国贸易逆差创新高不是美联储的错

今年以来全球股市集体走高,美联储以一己之力拯救了濒临崩溃的投资者信心,从1月初美联储主席鲍威尔“放风”对加息保持耐心,再到1月末议息会议上宣布加息周期接近尾声并考虑停止缩表,外界对于“量化紧缩”的担忧几乎烟消云散。然而美元指数从2月起却逆势走强,并在3月8日一度逼近2018年高点97.71,要不是随后美国劳工部公布的2月非农就业报告大幅不及预期,美元具备继续冲高的动能。

美元的强势让许久没有批评美联储的美国总统特朗普有点坐不住了,他在出席保守派政治行动会议上表示,美联储有一位非常喜欢加息的绅士(暗指鲍威尔),量化紧缩政策正在推动美元走强并损害对外贸易。但这真的是美联储造成的吗?

美元打压出口,美国贸易逆差创十年新高

特朗普对强势美元的失望可以理解,2018年美元指数累计上涨4.5%,今年以来也已经上涨了1.4%,除了因脱欧不确定性上蹿下跳的英镑,美元在近一个月大幅跑赢了几乎所有的主要货币。而在美国优先的贸易政策下,这确实削弱了美国出口的竞争力。特朗普的关税威胁打击了各经济体的经济信心,导致各国央行纷纷采取温和的政策立场,贸易需求亦出现下滑。

但总体而言,美元离历史高点依然存在不少距离。统计发现,美元兑贸易伙伴的实际汇率自2011年创下近60年低点以来上涨了近25%,但这仍不及上世纪80年代初和90年代后半段两轮美元牛市的一半。

美元升值对美国外贸产生了不小影响。2月27日,美国商务部最新数据显示,美国12月商品贸易逆差大幅攀升12.8%至795亿美元,创下历史新高。2018年全年贸易逆差增加了12.5%,扩大至6210亿美元,创2008年以来最高。其中出口同比增长6.3%,至2.5万亿美元,其中原油、石油产品和飞机发动机是出口大户,进口同比增长7.5%,至3.12万亿美元,主要受食品、消费品、计算机等进口拉动。

与此前的承诺不同,特朗普上台的两年间,美国贸易逆差增加了1190亿美元,贸易赤字占美国国内生产总值(GDP)的比重已经从2017年的2.8%上升到3%。美国制造业联盟主席保罗(Scott Paul)表示,也许总统应该意识到,仅靠社媒发声,是无法大幅缩窄贸易逆差的。

经济现状对比打造强势美元

在现代全球汇率体系中,一国货币的价值在很大程度上取决于其经济的相对实力,以及其货币政策与主要贸易伙伴的差异。

2018年,特朗普上任以来首次重大立法胜利——税改开始施行,美国经济在这一年里表现强劲,第二季度实际GDP环比增长4.2%,创2014年第三季度以来的最快增速,全年经济增速为2.9%,为2015年以来最高。就业市场健康,最新非农就业报告显示,美国失业率维持在3.8%的历史低位。

在全球经济增速放缓的大背景下,美国的内生动能相对其他主要经济体要更为稳定,这也让美元和美债的吸引力大增。经合组织(OECD )6日在最新发布的经济展望报告中再度下调了2019年全球经济增速预测,由去年11月的3.5%下调至3.3%,反映出全球政策不确定性加剧、企业和消费者信心持续下滑的现状。

受全球贸易环境紧张、需求下滑等因素影响,美国主要贸易伙伴欧盟和日本经济动能正在减弱,并已经传导到制造业。欧元区2月制造业PMI终值报49.3,连续第七个月回落,2013年6月以来首次跌破荣枯线,其中制造业新订单创近六年最大降幅。IHS Markit首席经济学家威廉森(Chris Williamson)预计,欧元区2月经济仍接近停滞,一季度地区GDP增长可能很难超过0.1%,维持在2014年以来最低水平。日本2月制造业PMI指数回落至48.9,两年半来首次跌破荣枯线,企业信心指数降至六年低点。

经济现状的差异直接对货币政策产生影响,自2015年12月启动货币政策正常化以来,美联储已经累计加息九次,联邦基金利率已经从0-0.25%上升至2.25-2.5%,在此期间美国经济增长强劲,劳动力市场接近完全就业。

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