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家乐福之于苏宁,不一定是“福”

2019年06月25日 22:07来源:未知手机版

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6月23日晚 苏宁易购 发布公告称,公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿人民币收购家乐福中国80%股份。本次交易完成后,苏宁易购将成为家乐福中国控股股东,家乐福集团持股比例降至20%。

公告同时披露了交易标的家乐福中国的基本情况和近两年主要财务数据,家乐福中国2017年、2018年家乐福中国分别实现营业收入324.47 和299.58 亿元,净亏损10.99 亿元和5.78 亿元。而且,这两年它在中国的资产总额小于它的负债总额,处于资不抵债状态。

得益于收购的好消息,今日苏宁易购高开3.82%,盘中涨幅最大为6%,收盘价11.62元,为近一个月以来最高点。

01连续亏损,估值仅剩60亿

从1995年进入中国算起,家乐福已在中国扎根14年,是最早一批在中国开展业务的外资零售企业之一。

截至2019年3月,家乐福中国在国内拥有约3000万会员,开设有210家大型综合超市、24家便利店以及6大仓储配送中心,店面总建筑面积超过400万平方米,覆盖22个省份及51个大中型城市。

但从苏宁公告中透露的家乐福中国近年运营数据来看,其处境并不理想,甚至有些危险。

2017年、2018年家乐福中国净亏损分别为10.99 亿元和5.78 亿元,归属母公司所有者权益合计分别为-13.37亿元和-19.27亿元,资不抵债。

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收入数据显示,2016年家乐福在中国大陆的同店销售额下降了7.6%。2017年家乐福在中国的营业额480亿元,净利润却只有3200万元。

如果以投资48亿元占股80%计算,家乐福中国估值大概60亿元,而其对手 永辉超市 (601933)市值约998亿人民币,大润发估值约545亿(619亿港币),家乐福中国的估值并不高。

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在公告中,苏宁也表示,将保留家乐福中国现有的组织架构及业务组成,在一段时间内保持相对独立的运作,家乐福中国人员、物业租赁等方面不会发生重大变化。届时,苏宁将委派5名监督董事、家乐福中国委派2名共同组成监督董事会负责监督管理董事会并向其提供建议。同时再设立管理董事会(共1人),主席即为家乐福中国CEO,负责家乐福中国日常管理运营。

02格局生变,外资商超困境

事实上,除了家乐福之外,外资超市在华的境遇普遍不佳。此前,阿里224亿港元入股大润发,“腾讯+京东”方面则联手沃尔玛、永辉,此次阿里系的苏宁入股家乐福,传统大型零售商的站队基本完成。

回顾苏宁近几年的大动作可以看出,苏宁在便利店和百货等领域做了重点布局,而在传统商超方向动作不多,收购家乐福股份能在一定程度上完善苏宁对于品类、渠道、会员等方面的诉求。

苏宁方面表示,收购家乐福首先将有利于加速苏宁在大快消品类上的发展,提升全品类经营能力。还有助于苏宁易购获取更多线下场景资源,家乐福在一、二线城市的门店网络也使得苏宁能拥有更多优质物业资源。另外,家乐福具有大量高频消费的客群,能与苏宁易购现有电器、3C产品的消费特性形成互补。同时,家乐福中国在鲜食、便利商品和常保商品的供应链及仓储能力也能被苏宁复用。

北京电子商务协会智能零售专委会秘书长魏波表示“中国传统超市市场由于外资零售商纷纷撤退,正面临着一场洗牌重构。本土零售商对市场、消费习惯、消费群体有着更深入的理解,各地已经涌现出不同的代表型企业。这些本土零售企业生鲜自营直采占比高,数字化转型更灵活,对政策和消费者的理解也更深入,这些都是外企无法比拟的。”

03线上零售重回“线下”

对于苏宁这次大手笔的投资,业内普遍认为其是有意通过入股的形式逐渐将这部分线下用户倒流给线上业务。

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